"Najjača valuta na svetu" upravo je dostigla 11-godišnji maksimum - i to izaziva probleme: Da li može ostati sigurna luka i po koju cenu
Komentara 0
Slušaj vest
0:00/
0:00
Imovina sigurne luke dobro je započela 2026. godinu, jer široko rasprostranjena neizvesnost šalje zlato i srebro na nove rekorde, a švajcarski franak trguje na najvišim nivoima u poslednjoj deceniji.
Ali u Švajcarskoj, donosioci odluka posmatraju situaciju sa zabrinutošću.
Blic preporučuje
Švajcarski franak je već ojačao 3,5% u odnosu na američki dolar ove godine, podstaknut nepredvidivom trgovinskom politikom SAD, pitanjima o nezavisnosti Federalnih rezervi i pretnjom američke vojne intervencije na Grenlandu, u Latinskoj Americi i na Bliskom istoku.
To dolazi nakon što je ojačao 12,7% u odnosu na dolar u 2025. U utorak je dostigao najviši nivo u poslednjih 11 godina u odnosu na dolar, zadržavajući se blizu tih vrednosti i u sredu ujutru, čak i dok je deo dobitaka povukao nazad.
"To nije dobro ni za švajcarski franak ni za Švajcarsku"
"Dalja eskalacija, geopolitički gledano, znači više neizvesnosti", rekao je predsednik Švajcarske narodne banke Martin Schlegel za CNBC na marginama Svetskog ekonomskog foruma u Davosu prošle nedelje.
"To nije dobro ni za švajcarski franak ni za Švajcarsku, jer je švajcarski franak sigurna luka. Kad god postoji neizvesnost u svetu, švajcarski franak jača, a to čini monetarnu politiku komplikovanijom za Švajcarsku narodnu banku."
Za razliku od regionalnih sila, Švajcarska se bori sa slabim rastom cena, a jačanje franka može dodatno povećati pritisak na dezinflaciju u ekonomiji koja se oslanja na izvoz.
"Švajcarski franak ostaje snažan delimično zato što je potražnja za mnogim švajcarskim izvoznim proizvodima relativno neelastična na cenu", rekao je Giuliano Bianchi, suosnivač Quantitas Institute, EHL Hospitality Business School
On je naveo da u ključnim sektorima kao što su farmacija, precizna proizvodnja i usluge visoke vrednosti, jačanje valute malo utiče na smanjenje strane potražnje, slabeći mehanizam koji bi inače stabilizovao devizni kurs.
"To komplikuje zadatak SNB-a, jer jak franak snižava uvoznu inflaciju i smanjuje marže izvoznika, utičući na plate i investicije u vreme kada je inflacija već niska", rekao je.
Sa inflacijom u zemlji od samo 0,1% i ključnom kamatnom stopom Švajcarske narodne banke od 0%, Švajcarska se nalazi na ivici dezinflacije i teritorije negativnih kamatnih stopa.
Godine 2022, SNB je okončala sedam godina negativnih kamatnih stopa, koje nisu popularne među štedišama i zajmodavcima, jer eliminišu prinose na štedne depozite i smanjuju marže i profitabilnost banaka.
"Prag za prelazak u negativne stope je viši nego inače, [ali] ako budemo morali da idemo u negativno, ići ćemo u negativno", rekao je on.
Ograničenja alata politike
Još jedan alat koji je SNB ranije koristila za hlađenje švajcarskog franka je intervencija na deviznom tržištu prodajom franka i kupovinom stranih valuta.
Međutim, sada to nosi rizike, samo nekoliko meseci nakon što je Švajcarska postigla trgovinski sporazum kojim su carine od 39% — jedne od najgorih u režimu tarifa administracije Trumpa — smanjene na 15%.
Administracija Trumpa je prošle godine uvela visoke carine kao deo takozvanih recipročnih tarifa, za koje je Bela kuća navela da su delimično odgovor na "manipulaciju valutama i trgovinske barijere" drugih zemalja.
U junu je Bela kuća dodala Švajcarsku na "Listu za praćenje" devet trgovinskih partnera čije "valutne prakse i makroekonomske politike zaslužuju posebnu pažnju".
Samo prošle nedelje, Trump je opisao koliko može biti nepredvidiv, kada je u svom govoru u Davosu rekao da su carine protiv Švajcarske povećane sa 31% na 39% zato što ga je tadašnja predsednica Švajcarske, Karin Keller-Sutter, "jednostavno iznervirala". Zemlja će i dalje biti oprezna da ne izazove bes Bele kuće.
Iz dugoročne perspektive, švajcarski franak je najjača valuta na svetu i ove godine će verovatno ostati relativno otporan
Lojd Haris, direktor sektora fiksnog prihoda u Premier Miton Investors, smatra da će privlačnost franka kao stabilne imovine verovatno podržati njegov rast, bez obzira na odluke SNB-a.
"Iz dugoročne perspektive, švajcarski franak je najjača valuta na svetu i ove godine će verovatno ostati relativno otporan", rekao je.
"Faktori koji ga podržavaju su cena zlata, status Švajcarske kao sigurne luke u vreme geopolitičkih previranja i njen stalni suficit tekućeg računa. SNB može intervenisati ako franak previše ojača, ali srednjoročno ne očekujemo promenu u tome da švajcarski franak nadmašuje dolar."
"Spremni smo da intervenišemo"
Klaudio Sfredo, doktor ekonomije i vanredni profesor na EHL Hospitality Business School u Švajcarskoj, rekao je da je nedavna istorija pokazala da priliv kapitala u sigurnu luku može ojačati franak čak i ako SNB preduzme korake, poput smanjenja kamatnih stopa, koji bi inače usporili rast valute.
"Istovremeno, veća politička osetljivost oko deviznih intervencija dodatno ograničava manevarski prostor SNB-a, zaoštravajući kompromis između stabilnosti cena i rasta", rekao je.
Ipak, Šlegel je u Davosu insistirao da će SNB učiniti sve što je potrebno da ispuni svoj mandat — čak i ako to znači rizik od ponovnog nezadovoljstva iz Vašingtona.
"Spremni smo da intervenišemo na deviznom tržištu ako bude potrebno", rekao je.
(Izvor: Blic Biznis/CNBC)