Dornbuš smatra da su obveznice sada istorijski jeftine i očekuje godišnje prinose između 7,5% i 9%
Iako postoji rizik od inflacije zbog visokih cena nafte, veruje da su mu portfelji dobro pozicionirani za različite scenarije
Eliot Dornbuš, IT direktor koji "vredi" 22 milijarde dolara, smatra da postoji otprilike 50/50 šansa da blokada Ormuskog moreuza preraste u produženu krizu koja bi mogla gurnuti ekonomiju u recesiju.
On misli da su te šanse prevelike da bi portfelj ostao nezaštićen — posebno kao neko ko upravlja sa 22 milijarde dolara za CV Advisors.
"Ova situacija može otići dalje nego što ljudi misle", rekao je za Business Insider u sredu. "Manje me brine ako zaradim manje, a više me brine zaštita u slučaju krize."
Dornbuš očekuje kratkoročni skok inflacije dok cene nafte ostaju visoke, ali ako moreuz ostane zatvoren, više cene za potrošače će na kraju dovesti do pada tražnje i ekonomskog pada.
Da bi zaštitio svoj portfelj u slučaju da se takav scenario ostvari, evo dvodelne strategije koju on primenjuje:
1. Prodaja call opcija i kupovina put opcija
Kupovina "put" opcija je prilično uobičajen način zaštite od pada na berzi. "Put" opcije su ugovori koji omogućavaju investitoru da proda svoju poziciju po unapred određenoj ceni, čak i ako tržište padne.
Dornbusove "put" opcije na S&P 500 štite od pada do 15%, rekao je.
Istovremeno, on takođe prodaje call opcije na S&P 500. To znači da, ako indeks poraste iznad određenog nivoa, kupac tih call opcija može kupiti akcije indeksa po dogovorenoj, nižoj ceni od CV Advisors. Ako tržište ne poraste do tog nivoa, CV Advisors zadržava premiju koju je kupac call opcije platio.
Ulazeći u 2026. godinu, Dornbuš je rekao da je bio skeptičan da će S&P 500 imati još jednu godinu snažnih dvocifrenih prinosa nakon tri uzastopne godine jakih rezultata.
Dornbuš takođe ima dugu poziciju na S&P 500. To znači da, ako tržište poraste iznad cene izvršenja call opcije, njegov potencijalni dobitak je ograničen na tom nivou.
2. Ulaganje u obveznice srednjeg i dugog roka
Dornbuš kaže da ulaže i u 30-godišnje državne obveznice i u korporativne obveznice investicionog ranga sa rokom od pet do sedam godina.
Kupovina obveznica srednjeg i dugog roka ima nekoliko prednosti. Jedna od njih je što nude veće prinose od kratkoročnih obveznica. Prinosi na 30-godišnje državne obveznice su trenutno 4,85%, a iShares 5-10 Year Investment Grade Corporate Bond ETF (IGIB) ima prinos od 4,68% za poslednjih 12 meseci. To omogućava Dornbuschu da ostvaruje prihod koji ublažava gubitke na drugim mestima u portfelju.
Štaviše, ako se ostvari scenario recesije kojeg se Dornbuš plaši, obveznice bi trebalo da porastu u vrednosti kako investitori budu prelazili iz akcija u sigurniju imovinu. To će mu omogućiti da ih proda uz dobit i kupi akcije po nižim cenama.
Držati rezervu gotovine u bilo čemu osim u kratkoročnim obveznicama može zvučati rizično. Obično investitori koji žele likvidnost ostaju na kratkom kraju krive prinosa i drže ekvivalente gotovine poput fondova novčanog tržišta. Na taj način ne moraju da se suočavaju sa rizikom rasta kamatnih stopa, što umanjuje vrednost njihove investicije.
Ako kratkoročne stope porastu, investitor može jednostavno sačekati da mu se vrati glavnica. Kod obveznica dugog roka, rast kamatnih stopa može vas zaključati u investiciju na više godina ako ne želite da prodate sa gubitkom.
Sa visokim cenama nafte koje prete da podstaknu inflaciju, to bi moglo dovesti do gubitaka u Dornbušovim obveznicama. Ipak, on smatra da prinosi na obveznice srednjeg i dugog roka verovatno neće mnogo rasti iz nekoliko razloga: obveznice su istorijski jeftine u odnosu na akcije, a inflaciju je teško održati u uslovima pada tražnje.
"Pokušavam da pozicioniram portfelje tako da na najsigurnijim ulaganjima ostvarimo 9% i 7,5%, i to je prilično dobro mesto za biti", rekao je, misleći na godišnje ukupne prinose koje očekuje od svojih obveznica, između kupona i potencijalnog rasta vrednosti. "Obveznice su trenutno veoma jeftine, nisu bile ovako jeftine već deceniju."
Ali čak i ako stope ostanu skoro nepromenjene, Dornbuš može prodati obveznice i preći u akcije, dok u međuvremenu prikuplja kupon.
Prilike se mogu pojaviti i van SAD, rekao je, jer su evropska i azijska tržišta direktnije pogođena blokadom Ormuskog moreuza.
"Videćemo, ali imamo dosta opcija u portfeljima da možemo da rasporedimo kapital", rekao je Dornbusch. "Ali moraćemo da sačekamo pravu korekciju, ne malu korekciju."
(Izvor: Blic Biznis/CNBC)
