Najveće neslaganje od 2019. u Federalnim rezervama: Da li je smanjenje kamatnih stopa prava strategija?

Federalne rezerve su u utorak objavile zapisnik sa svog veoma kontroverznog sastanka početkom ovog meseca, koji je završen glasanjem o ponovnom smanjenju kamatnih stopa, što je izgledalo još bliže nego što je konačno glasanje ukazivalo.

Zvaničnici su izrazili različita mišljenja tokom sastanka od 9. do 10. decembra, prema rezimeu, koji je objavljen dan ranije nego obično zbog novogodišnjih praznika.

Na kraju, Komitet za otvoreno tržište Federalnih rezervi odobrio je smanjenje od četvrt procentnog poena sa 9 glasova za i 3 protiv, što je najveće neslaganje od 2019. godine, dok su zvaničnici raspravljali o potrebi podrške tržištu rada u odnosu na zabrinutost zbog inflacije. Ovim potezom, ključna kamatna stopa je snižena na raspon od 3,5% do 3,75%.

„Većina učesnika je procenila da bi dalja prilagođavanja ciljnog raspona kamatne stope federalnih fondova verovatno bila prikladna ako inflacija vremenom opadne kako se očekuje“, navodi se u dokumentu.

Međutim, sa tim su došle sumnje u to koliko bi FOMC trebalo da bude agresivan u budućnosti.

„Što se tiče obima i vremenskog okvira dodatnih koristi od ciljnog raspona za kamatnu stopu federalnih fondova, neki učesnici sugerisali su da bi, na osnovu njihovih ekonomskih izgleda, verovatno bilo prikladno da se ciljni raspon zadrži nepromenjenim neko vreme nakon smanjenja raspona na ovom sastanku“, navodi se u zapisniku.

Zvaničnici su izrazili uverenje da će ekonomija nastaviti da se širi „umerenim“ tempom, dok vide rizike od pada za zapošljavanje i rizike od porasta za inflaciju. Obim dve dinamike podelio je kreatora politike FOMC-a, sa indikacijama da bi glasanje moglo ići u oba smera uprkos pobedi od šest glasova za smanjenje kamatnih stopa.

„Nekoliko onih koji su podržali smanjenje kamatnih stopa na ovom sastanku ukazalo je da je odluka bila fino izbalansirana ili da su mogli da zadrže ciljni raspon nepromenjenim“, navodi se u zapisniku.

Trgovci očekuju dalje smanjenje kamatnih stopa

Akcije su ostale blago negativne nakon objave. Trgovci su blago povećali opklade da će Fed ponovo smanjiti kamatne stope u aprilu.

Glasanje je takođe pratilo kvartalno ažuriranje Rezimea ekonomskih projekcija odbora, uključujući krupni prikaz mreže „tačkastog grafikona“ očekivanja kamatnih stopa pojedinačnih zvaničnika.

Devetnaest zvaničnika na decembarskom sastanku – 12 glasova o kamatnim stopama – označilo je verovatnoću još jednog smanjenja 2026. godine, a zatim još jednog 2027. godine. To bi spustilo kamatnu stopu na skoro 3%, nivo koji zvaničnici smatraju neutralnim jer ne ograničava stimulans ekonomskom rastu.

Grupa koja se zalaže za održavanje stabilne stope „izrazila je zabrinutost da je napredak ka cilju inflacije Komiteta od 2% počeo 2025. godine ili je utvrdila da bi trebalo da postoji veće poverenje da inflacija održivo opada ka cilju Komiteta“.

Zvaničnici su rekli da carine predsednika Donalda Trampa podstiču inflaciju, ali su takođe generalno pogoršale situaciju da će uticaj biti privremen i da će verovatno nestati 2026. godine.

Od glasanja, ekonomski izveštaji ukazuju na tržište rada gde zapošljavanje ostaje sporo, ali otpuštanja nisu ubrzana. Što se tiče cena, inflacija se polako smiruje, ali je i dalje daleko od cilja Feda od 2%.

Izveštaji i dalje kasne

Istovremeno, šira američka konomija nastavlja da dobro funkcioniše. Bruto domaći proizvod je porastao u trećem kvartalu, šireći se po godišnjoj stopi od 4,3%, što je znatno iznad procena i pola procentnog poena bolje od snažnog drugog kvartala.

Međutim, većina podataka nosi značajnu napomenu: Izveštaji i dalje kasne dok vladine agencije zaokružuju podatke iz mračnog perioda tokom obustave rada vlade. Čak se i izveštaji koji stižu, a koji su aktuelniji, barem iz zvaničnih izvora, posmatraju sa oprezom zbog nedostatka podataka.

Očekivanja tržišta

Shodno tome, tržišta uglavnom očekuju da će FOMC ostati nepromenjen tokom narednih nekoliko sastanaka dok kreatori politike procenjuju dolazeće podatke. Praznični period je bio tih za zvanične komentare Feda, a retki komentari su uglavnom pokazivali oprez pred novu godinu.

Sastav odbora će se takođe promeniti, a četiri nova regionalna predsednika će preuzeti glasačke uloge. To će biti predsednica Klivlenda Bet Hamak, koja je izrazila protivljenje ne samo dodatnim smanjenjima već i prethodnim; predsednica Filadelfije Ana Polson, koja se pridružila „golubovima“ FOMC-a u izražavanju zabrinutosti zbog inflacije; gradonačelnica Dalasa Lori Logan, koja je izrazila zabrinutost zbog smanjenja; i gradonačelnik Mineapolisa Nil Kaškari, koji je rekao da neće glasati za smanjenja u oktobru.

Na sastanku je odbor takođe glasao za nastavak programa kupovine obveznica. Prema novoj strukturi, Fed će kupovati kratkoročne trezorske zapise u nastojanju da ublaži pritiske na tržišta kratkoročnog finansiranja.

(Izvor: Seebiz)