Softverski sektor beleži značajan pad u vrednosti akcija zbog strahova izazvanih veštačkom inteligencijom
Investitori prodaju akcije kompanija u sektoru bez jasnog kriterijuma vrednovanja ili strategije oporavka
Volstrit je već neko vreme skeptičan prema softverskim akcijama, ali se raspoloženje poslednjih dana preokrenulo iz negativnog u gotovo apokaliptično.
Trgovci masovno prodaju akcije kompanija širom industrije, dok se gomilaju strahovi od razaranja koje bi veštačka inteligencija mogla da nanese tom sektoru.
"Mi to zovemo ‘Saasapokalipsa’, apokalipsa za akcije softvera kao usluge", rekao je Džefri Favuca, koji radi na trgovačkom pultu za akcije u kompaniji Džefriz.
"Trgovanje je u potpunosti u fazonu: samo me izvucite napolje. Ljudi prodaju bez razmišljanja."
Nervoza je dodatno pojačana u utorak, nakon što je startap za veštačku inteligenciju Antropik predstavio alat za povećanje produktivnosti namenjen internim pravnim timovima. To je izazvalo nagli pad akcija firmi koje se bave pravnim softverom i izdavaštvom.
Akcije Londonske berze, koja ima veliki biznis u oblasti analitike podataka, pale su 13 odsto, dok je Tomson Rojters potonuo 16 odsto. Kompanija Si-Es Disko zabeležila je pad od 12 odsto, a Legalzum čak 20 odsto.
Strahovi tinjali mesecima, sada su eskalirali
Percepcija rizika u softverskoj industriji tinja već mesecima, ali je januarsko lansiranje alata Klod Kouork iz Antropika dodatno pojačalo strah od poremećaja. Prošle nedelje u pad su uvučene i akcije proizvođača video-igara, nakon što je Alfabet počeo da uvodi Projekat Džini, alat koji može da stvara imerzivne svetove na osnovu tekstualnih ili slikovnih zahteva.
Sve ukupno, indeks severnoameričkog softverskog sektora u okviru indeksa S i P beleži gubitke već tri nedelje zaredom, što je dovelo do pada od 15 odsto u januaru, najvećeg mesečnog pada još od oktobra 2008. godine.
"Pitam klijente: gde vam je granica kada biste zapušili nos i kupili? Čak i uz svu ovu kapitulaciju, nisam čuo jasnu uverenost gde je taj nivo", rekao je Favuca. "Ljudi jednostavno prodaju sve i ne zanima ih cena."
Privatni kapital proverava ranjivost portfelja
Zabrinutost se širi i na sektor privatnog kapitala. Fondovi poput Arkmont Aset Menadžmenta i Hejfina Kapital Menadžmenta angažuju konsultante kako bi proverili da li u njihovim portfeljima postoje kompanije koje bi mogle biti posebno ranjive, tvrde izvori upoznati sa situacijom. Apolo je tokom 2025. godine gotovo prepolovio izloženost softveru u svojim fondovima direktnog kreditiranja, sa oko 20 odsto početkom godine.
Među američkim javnim kompanijama, u dosadašnjoj sezoni objavljivanja rezultata samo 67 odsto softverskih firmi iz indeksa S i P 500 nadmašilo je očekivanja u pogledu prihoda, prema podacima koje je prikupio Blumberg. U celokupnom tehnološkom sektoru taj procenat iznosi 83 odsto. Iako su sve softverske kompanije premašile očekivanja zarade, to je malo značilo u svetlu zabrinutosti za dugoročne perspektive.
Majkrosoft pod pritiskom, Palantir izuzetak
Majkrosoft je, na primer, prošle nedelje objavio solidne poslovne rezultate, ali su se investitori fokusirali na usporavanje rasta prihoda od klaud usluga i rastuće troškove ulaganja u veštačku inteligenciju. To je dovelo do pada akcija od 10 odsto u četvrtak. Januar je bio najgori mesec za akcije Majkrosofta u više od decenije. U međuvremenu, izveštaji o zaradi ServisNaua i Sapa dodatno su podstakli oprez investitora kada je reč o budućem rastu softverskih kompanija.
Akcije Majkrosofta pale su dodatnih 2,9 odsto u utorak, četvrti dan zaredom u minusu.
S druge strane, Palantir Tehnolodžis je ponudio optimističnu prognozu prihoda kada je u ponedeljak nakon zatvaranja tržišta objavio rezultate. Kompanija je zabeležila rast prihoda u četvrtom kvartalu od 70 odsto, znatno iznad očekivanja Volstrita, a akcije su skočile 6,9 odsto.
"Strah u vezi sa veštačkom inteligencijom je u tome što ona donosi više konkurencije, veći pritisak na cene i pliće zaštitne rovove oko poslovnih modela", rekao je Tomas Šip, šef istraživanja tržišta kapitala u LPL Fajnenšlu, koji upravlja sa 2,4 biliona dolara brokerske i savetodavne imovine. "Raspon mogućih ishoda za rast je postao širi, što otežava određivanje fer vrednosti ili procenu šta je zaista jeftino."
Obaranja rejtinga i traženje pobednika
Zbog tih strahova povezanih sa veštačkom inteligencijom, Pajper Sendler je u ponedeljak snizio preporuke za kompanije Adobe, Frešvorks i Verteks. "Naša zabrinutost je da narativi o kompresiji broja korisnika i takozvanom vajb kodiranju mogu da postave plafon valuacijama", napisao je analitičar Bili Ficsimons. Vajb kodiranje se odnosi na korišćenje veštačke inteligencije za pisanje programskog koda.
Ipak, neki investicioni profesionalci smatraju da je rasprodaja softverskih akcija prilika. Fond Sajkomor Sastejnbel Tek, evropski otvoreni fond koji je u poslednje tri godine nadmašio 99 odsto konkurenata, kupovao je akcije Majkrosofta tokom pada, uz očekivanje da će kompanija dugoročno izaći kao pobednik u trci veštačke inteligencije.
Akcije trenutno deluju jeftino
Akcije softverskog giganta trenutno deluju jeftino, jer se njima trguje po manje od 23 puta procenjene zarade, što je najniži nivo u poslednje tri godine. Tehnički pokazatelji, poput indeksa relativne snage za 14 dana, ukazuju da je akcija u zoni preprodatosti. Šire gledano, i ceo softverski indeks trguje se po najnižim multiplikatorima u poslednjih nekoliko godina.
"Softverski sektor je verovatno dovoljno preprodat da bi došlo do tehničkog oporavka", napisao je prošle nedelje Džonatan Krinski, glavni tržišni tehničar u BTIG-u. Ipak, dodao je da će "biti potrebno mnogo vremena da se stanje popravi i izgradi nova baza", kao i da njegova kuća već neko vreme nije naklonjena softveru zbog pogoršanja relativne snage koje se ubrzalo u četvrtom kvartalu prošle godine.
Neke kompanije će nesumnjivo napredovati
Ključno pitanje za investitore koji razmatraju kupovinu softverskih akcija jeste razdvajanje pobednika i gubitnika u eri veštačke inteligencije. Neke kompanije će nesumnjivo napredovati, što znači da su njihove akcije možda na rasprodaji nakon nedavnog kraha. Ipak, za sada je verovatno prerano da se sa sigurnošću kaže koje su to firme.
"Najdrastičniji pogled je da će softver postati sledeći štampani mediji ili robne kuće, kada je reč o perspektivama", zaključio je Favuca iz Džefriza.
"Činjenica da se klatno toliko pomerilo ka strategiji ‘prodaj sve’ sugeriše da će se pojaviti izuzetno privlačne prilike. Ali svi čekamo ubrzanje, a kada gledam projekcije za 2026. ili 2027. godinu, teško je videti veliki potencijal rasta. Ako Majkrosoft ima problema, zamislite koliko bi loše moglo biti za kompanije koje su direktnije izložene poremećajima ili nemaju njegovu dominantnu poziciju."
(Blic biznis/finance.yahoo)
